作者：蘇杭

出品：洞察IPO

2024年3月，汽車市場最引人注目的話題當屬小米SU7了。

2021年，當小米首次宣布造車計劃時，市場上各種聲音層出不窮。而宣布造車后小米首次出手投資的產業(yè)鏈公司中，就包括了一家智能駕駛公司。

近日，自科創(chuàng)板撤回上市申請半年后，這家被雷軍看好的智駕公司，縱目科技（上海）股份有限公司向港交所遞交了上市申請，華泰國際、法巴銀行為聯(lián)席保薦人。

近期，在智能駕駛風起云涌時，圍繞在縱目科技周圍最引人矚目的，竟然是創(chuàng)始人被“從美國抓回”的離奇?zhèn)髀劇?/p>

毛利率轉正，營收增速剎車

縱目科技是一家ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）解決方案提供商。

作為一級供應商，縱目科技涉及自動駕駛領域的各個方面，包括軟件設計、硬件設計、系統(tǒng)設計及組件的集成，從而開發(fā)出可大規(guī)模部署的解決方案。

2021年、2022年及2023年，縱目科技分別獲得22個、12個及17個定點，截至2023年12月31日，已與16個整車廠就50款車型實現智能駕駛解決方案的量產。

縱目科技主要以域控制器及車規(guī)級傳感器的形式向OEM（汽車原始設備制造商）提供可獨立或全套交付的智能駕駛產品及解決方案。并向OEM提供自動駕駛相關研發(fā)服務，包括為定點研發(fā)智能駕駛產品及解決方案，及展示產品及解決方案的演示服務。

域控制器即核心計算單元，主要控制一系列與特定車輛領域（如自動駕駛領域、融合并處理來自攝像頭、雷達或激光雷達等傳感器的數據以作出行泊決策并觸發(fā)車輛中的傳動裝置）有關的車輛功能。車規(guī)級傳感器包括4D毫米波雷達、高分辨率攝像頭及超聲波傳感器。

2021年-2023年（“報告期”），縱目科技分別實現營業(yè)收入2.25億元、4.69億元、4.98億元，2022年、2023年營收增幅分別為108.34%、6.15%，同期凈利潤分別為-4.34億元、-5.88億元、-5.64億元。

2023年營收增速大幅下滑主要由于域控制器收入大幅下滑。

報告期內，縱目科技的域控制器收入分別為1.32億元、2.12億元、1.37億元，對于2023年銷售收入下降的原因，縱目科技在招股書中表示主要是由于相關車型升級，導致前三季度向主要客戶銷售的域控制器不斷減少，四季度升級后車型銷售量增加后有所反彈。

圖片來源：縱目科技招股書

報告期各期，縱目科技的毛利率分別為-8.9%、-3.5%、3.5%。

之所以2023年毛利率得以轉正，主要是當年折舊及攤銷的大幅下降。

2021年、2022年及2023年，縱目科技分別錄得存貨減值撥備4942.2萬元、5169.4萬元、963.0萬元，原因是公司于2021年及2022年全球半導體短缺期間采購高價芯片，并于芯片變得陳舊、滯銷或不再可收回或適合用于生產時，對未使用芯片計提了存貨撥備。

其中域控制器毛利率由2022年的14.4%下降至2023年的11.7%，除了由于仍在消耗存貨中以高價采購的芯片，所以無法充分從現行較低市價收益，還因為進行了年度價格下調。

圖片來源：縱目科技招股書

智駕價格戰(zhàn)，進軍自動充電機器人

在招股書中，縱目科技并未明確表示價格下調的原因，但通過2023年以來的智駕市場的“內卷”，也可以窺見一二。

大疆車載負責人沈劭劼曾表示，按照國家信息中心的數據，國內乘用車市場構成中8萬元-20萬元的市場占比達到了74%，但這一價格區(qū)間內新能源汽車高階智能駕駛的配置率接近于0。

為了將高階智駕普及到20萬元以下的市場，無論是整車廠還是供應商都在近期使出了渾身解數，不約而同地將新推出的高階智駕方案的價格錨定在萬元以下。

2023年6月，大疆車載發(fā)布了全新一代智能駕駛解決方案——成行，其中7V+32TOPS方案硬件成本在5000元級別，100TOPS算力的配置成本在7000元級別。

2023年10月，毫末智行發(fā)布了旗下的第二代HPilot三款智能駕駛產品，算力5 TOPS的HP170全套硬件價格下探到了3000元級；算力32 TOPS的HP370瞄準城市NOH場景，價格5000元級；定位為高端產品的HP570方案全套硬件售價8000元級，已經能夠實現全場景城市NOH。

鑒智機器人此前推出的智能駕駛解決方案PhiGo系列的三個級別產品中，高速NOA方案PhiGo Pro可實現高速場景全覆蓋、通用障礙物識別等，全套成本低于4000元。

四維圖新的相關負責人則曾對媒體表示“智駕方案的價格，大概會是車價的3%-5%”，這意味著其給出的20萬元以下的車智駕方案價格大概率不會超過1萬元。

隨著價格戰(zhàn)的愈演愈烈，縱目科技本就不富裕的毛利空間可能進一步被壓縮。

此外，縱目科技于2024年1月推出自動駕駛能源服務機器人FlashBot，目前正在推進其量產及商業(yè)化。FlashBot具備L4級自動駕駛功能，第一代FlashBot配備104 kWh儲電量。能夠自動行駛至目的地，為無法啟動的電動汽車提供緊急電力援助，或為無法接入附近電網的活動提供電力。

但因為處于行業(yè)發(fā)展早期，且普遍存在電池容量較低、功率較小、占地較多等情況，目前自動充電機器人仍受到不少爭議。

創(chuàng)始人遭傳“被抓回國”

2023年11月，突然有網友爆料稱，縱目科技創(chuàng)始人唐銳“被投資人找黑社會從美國抓回”，如此離奇的新聞很快引起了廣泛的社會關注。縱目科技也反應迅速，11月4日在其官方公眾號上發(fā)布聲明稱，網絡傳言均為不實消息，目前唐銳先生正常履職，公司生產經營一切正常。

唐銳是一位美籍華人，上世紀90年代畢業(yè)于清華大學電子工程系后，在硅谷工作多年，2012年回國創(chuàng)立縱目科技。

2015年10月，縱目科技收到了來自招商財富資產管理有限公司旗下協(xié)同禾盛的首筆4000萬元A輪投資。

到2022年3月，縱目科技共融資9輪，總融資額約22.47億元，2022年3月最后一輪融資過后公司估值約90億元。

股東團陣容包括君聯(lián)資本、小米長江產業(yè)基金、高通控股、重慶科興、日本電裝、張江火炬等。其中小米長江產業(yè)基金于2021年5月斥資約2.12億元入股縱目科技，截至目前共持股約4.73%，為其第五大股東。

2022年后，縱目科技再未進行外部融資，2022年11月首次向科創(chuàng)板遞交上市申請之前，多名股東還以低于最后一次外部融資的每股價格出讓所持股份。

目前，唐銳及其母李曉靈已簽署一致行動協(xié)議，共同直接及間接持有縱目科技已發(fā)行股本總額約33.30%。

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       原文標題 : 營收增速驟降，縱目科技改道港股IPO遇上智駕價格戰(zhàn)