優(yōu)步（Uber）在本周四確定IPO定價(jià)之際面臨一系列挑戰(zhàn)：競爭對手Lyft上市以來股價(jià)表現(xiàn)坎坷，優(yōu)步擔(dān)心重蹈其覆轍，優(yōu)步司機(jī)將在周三進(jìn)行罷工以抗議不公平待遇。而對于想要成為“交通界亞馬遜”的優(yōu)步來說，其最大的問題是：在激烈的競爭下能否實(shí)現(xiàn)盈利？

本周美股IPO市場迎來最繁忙的一周，預(yù)計(jì)至少將有15家公司確定IPO定價(jià)，其中包括6家生物科技公司。作為2014年阿里巴巴以來規(guī)模最大的IPO以及2012年臉書以來最大的美國公司IPO，優(yōu)步無疑處于主導(dǎo)地位。

擔(dān)心重蹈競爭對手覆轍

優(yōu)步預(yù)計(jì)將在本周四確定IPO定價(jià)，其幾周前已經(jīng)上市的競爭對手、網(wǎng)約車第一股Lyft開局不利。因人們普遍擔(dān)心Lyft的盈利能力，該公司股價(jià)已經(jīng)自發(fā)行價(jià)下跌15％。Lyft 將于周二公布上市以來的首次業(yè)績報(bào)告，潛在的優(yōu)步投資者可能會對此密切關(guān)注。

盡管這兩家公司有著不同的商業(yè)模式：Lyft主要聚焦美國，而優(yōu)步則有著擴(kuò)張至食品配送，貨運(yùn)甚至醫(yī)療保健領(lǐng)域的全球野心，優(yōu)步仍擔(dān)心重蹈競爭對手的覆轍。

對此，優(yōu)步的舉措之一是降低估值目標(biāo)，目前其估值目標(biāo)區(qū)間約為800億至900億美元。知情人士表示，優(yōu)步高管也與其承銷商及Lyft的承銷商討論了Lyft的上市究竟出了什么問題，以汲取前車之鑒。

IPO定價(jià)之際將遭遇司機(jī)罷工

Lyft的財(cái)報(bào)料將不會是影響優(yōu)步IPO的唯一事件。優(yōu)步和Lyft司機(jī)計(jì)劃于周三上午7點(diǎn)至9點(diǎn)舉行罷工，以抗議他們的工資，作為獨(dú)立承包商而非雇員的待遇，以及新行業(yè)監(jiān)管缺乏。

司機(jī)們多次對共享汽車公司拒絕將他們認(rèn)定為員工表示抗議，這意味著他們需要對維修自己的車輛以及汽油和保險(xiǎn)負(fù)責(zé)，令他們每小時(shí)的收入大打折扣。

韋德布什證券公司（Wedbush）分析師丹尼爾·艾夫斯表示，抽成率（網(wǎng)約車公司從車費(fèi)中扣除的金額）仍然是優(yōu)步和Lyft的一個(gè)熱點(diǎn)問題。艾夫斯表示，投資者驚訝地發(fā)現(xiàn)優(yōu)步的抽成率為22％，正如其IPO文件所披露的那樣，遠(yuǎn)低于預(yù)期的30％。

“我們確實(shí)看到了優(yōu)步從司機(jī)手里獲取更大車費(fèi)抽成的額外風(fēng)險(xiǎn)，并且預(yù)計(jì)優(yōu)步越是在這里施壓，司機(jī)就越會反擊和抗議，這增加了對最低工資監(jiān)管的可能性（特別是在美國和歐洲的州級監(jiān)管機(jī)構(gòu)），”艾夫斯在周一的一份報(bào)告中寫道。

最大問題：沒有賺錢能力的僵尸公司

在優(yōu)步IPO之前，分析人士一直在將其與Lyft進(jìn)行比較。韋德布什的分析師Ygal Arounian最近表示，他更喜歡優(yōu)步，因?yàn)樗鼜?qiáng)大的平臺和物流專業(yè)知識讓他想起了早些時(shí)候的亞馬遜。

就“目前的水平”而言，艾夫斯對優(yōu)步的喜愛超過了Lyft。但由于優(yōu)步利潤率下降和收入增長放緩，D．A． Davidson的分析師湯姆·懷特（Tom White）仍然對其維持觀望，但他對Lyft的股票評級仍為“買入”。

但兩家公司都存在巨大的運(yùn)營虧損——Uber 2018年的虧損達(dá)到了23億美元——而且到目前為止仍未看到明確的盈利路徑。

優(yōu)步希望成為“交通界的亞馬遜”。但一個(gè)關(guān)鍵問題在于其能否盈利？分析人士質(zhì)疑優(yōu)步的生存能力。很多人擔(dān)心它永遠(yuǎn)都不會盈利。因?yàn)楦偁幪�激烈了。�?yōu)步不僅在食品配送領(lǐng)域存在諸多競爭對手，在摩托車行業(yè)亦是如此。

（來源：零對沖）

宏偉的計(jì)劃

在優(yōu)步的未來愿景中，大多數(shù)人都不會擁有汽車。人們將搭乘電動(dòng)自行車和踏板車來實(shí)現(xiàn)短途出行，召喚有司機(jī)駕駛的汽車來實(shí)現(xiàn)長途出行。外賣晚餐將成為歷史，取而代之的是親手送交的餐點(diǎn)。車庫將空置，停車場將被拆除并轉(zhuǎn)變?yōu)榫G草如茵的公園。

最終，機(jī)器人將占據(jù)主導(dǎo)地位。人們將乘坐自動(dòng)駕駛汽車在道路和空中穿梭，無人機(jī)將執(zhí)行派送任務(wù)，自動(dòng)駕駛卡車將奔馳在高速公路上。而優(yōu)步將成為這一切的核心。

優(yōu)步首席執(zhí)行官達(dá)拉·科斯羅沙希（Dara Khosrowshahi）正試圖向華爾街兜售其愿景：優(yōu)步將成為各種交通形式的主導(dǎo)力量。

這一使命受到了來自各方的威脅，最近幾個(gè)月競爭加劇，導(dǎo)致優(yōu)步的損失在截至3月的12個(gè)月中超過37億美元——根據(jù)標(biāo)普全球市場財(cái)智（S＆P Global Market Intelligence），這是迄今為止在IPO前一年錄得最大損失的美國初創(chuàng)公司。

優(yōu)步VS亞馬遜

（來源：零對沖）

亞馬遜成立之后的第八年即開始盈利，而成立于2009年的優(yōu)步目前仍在嚴(yán)重虧損。

優(yōu)步必須不斷籌資。優(yōu)步曾與麥當(dāng)勞達(dá)成協(xié)議，收取20％的交付傭金。但后來麥當(dāng)勞對這該協(xié)議進(jìn)行了重新談判，現(xiàn)在的傭金比例是15％。這足以使優(yōu)步盈利嗎？年初至今的數(shù)據(jù)顯示答案明顯是否定的。

此外，優(yōu)步涉足的諸多相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營都不理想。若將谷歌與優(yōu)步進(jìn)行比較。谷歌從搜索引擎廣告中賺取了大量金錢。它利用這種自由現(xiàn)金流來為其它項(xiàng)目“輸血”，比如引人注目的無人駕駛汽車技術(shù)。

相比之下，優(yōu)步所做的一切都以虧損而告終。它在無人駕駛技術(shù)方面也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于谷歌Waymo。

“優(yōu)步擁有500億美元的總訂單金額和110億美元的營收，而現(xiàn)在該公司只能通過進(jìn)一步擴(kuò)大其全球規(guī)模、然后提高抽成率（目前為20％左右）來證明其860億美元的市值是合理的，” 復(fù)興資本（Renaissance）表示。該公司在評論中表示，投資者可能希望將優(yōu)步視為風(fēng)險(xiǎn)資本押注，并更多地考慮其10年后的情況，前提是屆時(shí)優(yōu)步還沒有耗盡現(xiàn)金。

就目前來說，優(yōu)步是一家僵尸公司，完全依賴投資者是否愿意繼續(xù)為其現(xiàn)金需求提供資金。

只要投資者始終對優(yōu)步保持信心，它就能通過籌資獲得生存。但如果在優(yōu)步賺取足夠的錢來支付累積的債務(wù)利息之前這種信心消失，優(yōu)步就會遭遇。